أشار مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي، في مقابلات تلفزيونية يوم الخميس، إلى عدم وجود حاجة ملحة لتغيير السياسة النقدية، إذ يسعون للحصول على مزيد من المعلومات لتحديد تأثير الرسوم الجمركية التجارية التي فرضتها إدارة ترامب على الاقتصاد.
صرح كريستوفر والر، محافظ الاحتياطي الفيدرالي، في مقابلة مع بلومبرج، بأنه بالنظر إلى وتيرة تغييرات الإدارة بشأن ضرائب الاستيراد، لن يتضح تأثيرها إلا خلال الصيف المقبل، مما يشير إلى عدم وجود تغيير وشيك في السياسة النقدية.
وشاركت رئيسة الاحتياطي الفيدرالي في كليفلاند، بيث هاماك، هذا الشعور بالصبر تجاه السياسة، في حديثها مع قناة CNBC.
قال والر: “لا أعتقد أن البيانات الفعلية ستُظهر ما يكفي من التغيير خلال الشهرين المقبلين، حتى يتجاوز شهر يوليو”.
وأضاف: “مع حلول النصف الثاني من العام، أعتقد أننا سنبدأ بتكوين تصورات أفضل حول ما سيحدث في مجال التعريفات الجمركية الذي تدرسه الإدارة”.
وأكد والر مجددًا اعتقاده بأن التعريفات الجمركية، التي يعتقد العديد من الاقتصاديين، وكذلك محافظي البنوك المركزية، أنها سترفع التضخم مع خفض التوظيف والنمو، ستؤثر بشكل مؤقت على ضغوط الأسعار.
إذا سارت الأمور على هذا النحو ولم يثبت التضخم استمراريته، فهذا يشير إلى أن سياسة الاحتياطي الفيدرالي قد لا تحتاج إلى رد فعل.
وقال والر: “تشير البيانات الاقتصادية إلى أن التعريفات الجمركية هي تأثير مؤقت على مستوى الأسعار، وسيستمر”. وأضاف أن بعض تأثير التضخم الناتج عن ارتفاع أسعار الواردات سيُعوّض بضعف طلب المستهلكين، وانخفاض التوظيف، والتأثيرات السلبية على ثروات الأسر، لذا عندما يتعلق الأمر بارتفاع التضخم، “قد لا يكون مرتفعًا كما يعتقد الناس”.
قال والر إن التعامل مع ارتفاع مفاجئ في الأسعار دون رد فعل سيكون تحديًا للبنك المركزي، نظرًا لتجربة الجائحة التي ظن فيها أن ارتفاع التضخم كان مؤقتًا، ليكتشف لاحقًا أنه ليس كذلك.
وقال والر: “سيتطلب الأمر بعض الشجاعة لمواجهة هذه الزيادات في التعريفات الجمركية على الأسعار معتقدًا أنها مؤقتة”. لكن “السؤال هو: ما هي العوامل التي ستؤدي إلى استمرار هذا التضخم خلال الزيادات الأولية في التعريفات؟ أجد صعوبة في تحديد ماهية ذلك بالضبط”.
وأشار والر إلى أنه إذا ضعف الاقتصاد بسرعة، فسيغير ذلك حساباته للسياسة النقدية.
وقال والر: “إذا رأيت حركة كافية في معدل البطالة تجعلني أعتقد أن الأمور تسير بشكل سيء، أو أن آفاق النمو بدأت في التدهور، أو أن إنفاق المستهلك بدأ في الانخفاض بشكل حاد، فسأكون مستعدًا” لتغييرات في أسعار الفائدة. “لن أجلس هنا منتظرًا تحديد ما إذا كان التضخم مؤقتًا أم لا”.
قليل من الصبر
خلال الأسابيع الأخيرة، أشار عدد كبير من مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي إلى أن الوقت قد حان للتحلي بالصبر على صعيد السياسة النقدية، مع دراسة البيانات لتحديد كيفية تأثير الرسوم الجمركية على الزخم الاقتصادي.
ومما يزيد من التحديات، التطبيق غير المنتظم لضريبة الاستيراد من قِبَل الرئيس، مع تعليق بعض الرسوم الرئيسية مؤقتًا بعد أن شهدت الأسواق المالية اضطرابًا حادًا ردًا على إعلانها.
تتوقع الأسواق المالية على نطاق واسع أن يخفض الاحتياطي الفيدرالي نطاق سعر الفائدة المستهدف على الأموال الفيدرالية، والذي يتراوح حاليًا بين 4.25% و4.5%، مع تقدم العام، كما أشارت توقعات الاحتياطي الفيدرالي الصادرة عن اجتماع لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية في مارس إلى تخفيفات في الأسعار.
وقد زادت الرسوم الجمركية من صعوبة الحسابات، لأن ارتفاع التضخم وضعف الاقتصاد يتطلبان استجابات سياسية مختلفة، وأن اختيار الاحتياطي الفيدرالي لأي جانب من جوانب سياساته المتعلقة بالتضخم والوظائف هو الأهم في الوقت الحالي.
في مقابلتها مع قناة CNBC، دعت هاماك إلى التحلي بالصبر بشأن السياسة النقدية في ظل ارتفاع مستويات عدم اليقين. لكنها لم تستبعد إجراء تغييرات في السياسة النقدية بحلول يونيو/حزيران إذا أشارت البيانات إلى ضرورة اتخاذ إجراء.
وقالت هاماك: “سنراقب البيانات بعناية، وأدخل كل اجتماع بعقل منفتح بشأن ما إذا كان الوقت مناسبًا لمواصلة التحلي بالصبر، أو لاتخاذ إجراء”. وأضافت: “إذا كانت لدينا بيانات واضحة ومقنعة بحلول يونيو/حزيران، فأعتقد أنكم سترون اللجنة تتحرك، إذا كنا نعرف الاتجاه الصحيح للتحرك في تلك المرحلة”.
وعندما سُئلت هاماك عما إذا كانت تتوقع أن يخفف الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة في اجتماع لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية يومي 6 و7 مايو/أيار، بدا أنها تميل بشدة إلى معارضة ذلك. وقالت هاماك: “أعتقد أنه من السابق لأوانه” تغيير سياسة أسعار الفائدة الشهر المقبل.
وأضافت رئيسة البنك أنها لا تملك تصورًا أساسيًا للاقتصاد في الوقت الحالي، لكنها تفكر في التوقعات من منظور السيناريوهات المحتملة.
